知识产权证券化中，对知识产权资产质量构成影响的主要因素

知识产权证券化中，对知识产权资产质量构成影响的主要因素

在知识产权证券化项目运作过程中，作为基础资产的知识产权其自身资产品质的优劣直接决定证券化后产出现金流的持续性和稳定性，直接影响着知识产权证券产品的信用品级和投资价值。所以，在知识产权证券化项目前期的资产评估阶段，通过尽职调查高效识别各类潜在的可能影响知识产权资产质量的因素至为关键。一般来说，对知识产权资产质量构成主要影响的因素包括以下几个方面：

1.知识产权权利主体识别不准的风险

拟发起证券化融资项目的发起方实际上并不拥有完整的、排他的知识产权权利，权利外观和权利事实存在差异。所以，如果不能准确识别发起方存在的权利瑕疵，基础关系无法得到有效的稳定，证券化项目很难成型。最为典型的情形比如知识产权是与他人共有，知识产权中的经济权益已被法院强制执行转移他人，以及知识产权已被有关部门宣告无效并授予他人等。

2.知识产权已被设定相关负担的风险

知识产权存在诸如已经被依法质押，被授予他人长期专有经营，被作为注册出资用于公司的组建等情形。虽然，知识产权上设置类似的负担并非权利瑕疵存在法律风险，但是，由于此类负担都是直接针对知识产权所能带来的经济收益而设定的，剩余的可用于证券化的经济价值几乎为零，所以，必将严重影响其作为证券化后信用基础的作用，证券化后的收益率大打折扣，证券化项目自然很难成型。

3.知识产权及其未来收益估值虚高的风险

由于知识产权本身的无形性、智力因素以及市场估值等特点，对其所具有的经济价值建立标准的量化指标并不容易，所以，对于知识产权的资产价值及其未来收益率的估值就会存在较大的主观随意性和价值虚高风险。发起方为提高证券化融资比例和成功率自然有利用己方的信息优势安排过高估值的冲动。所以，识别知识产权及其未来收益估值虚高意义重大。




4.知识产权超过法定保护期的风险

对于存在法定保护期的知识产权而言，如果剩余的法定保护期限不能够完全覆盖证券化运作的收益周期，那么，当法定保护期结束后，知识产权证券化项目虽然仍然可以照常运作，但是作为基础资产的知识产权就已经有可能面临因丧失法定保护期限而不得不进入免费的公共运用领域的局面，进而导致证券化项目预估的经济收益现金流锐减的风险。

5.知识产权因技术革新导致的风险

尤其对于那些依靠高新技术为内核的知识产权而言，其知识产权的经济价值存在一定的“保质期”。即随着科学技术的不断更新换代和技术工具的社会普及，原有落在知识产权保护范围内的经济价值可能随着知识产权本身所依托的技术淘汰或普及而遭遇严重的经济价值贬损。如此一来，证券化项目的收益也必然也随之呈现正态锐减甚至毫无回报。

6.知识产权遭遇司法调查的风险

是否存在针对知识产权的司法调查（包括面临诉讼、仲裁、行政查处等），是知识产权资产证券化项目运作过程中必须时刻关注的内容。一方面，遭遇司法调查后，如果出现严重不利的裁判结果，则可能导致整个证券化项目面临结构性推倒的风险；另一方面，司法调查的冗长周期、负面效应等因素也会逐步降低基础资产的信用等级和收益能力。

7.知识产权遭遇大规模侵权的风险

一旦知识产权遭遇成规模的侵权，不仅可能使得知识产权在某一领域所具有的主导地位、吸引力、权威性和美誉度遭受重创，而且侵权行为的结果是会不断侵蚀和稀释作为基础资产的知识产权所蕴含的经济价值、收益水平和收益期限。所以，如果不能够及时采取措施打击侵权行为弥补损失，将造成证券化项目预期的收益无法实现或严重收益损失。

8.SPV选择不当带来的基础资产稳定存续的风险

因选择的SPV（Special Purpose Vehicle，简称SPV。在证券行业，SPV指特殊目的的载体也称为特殊目的机构/公司）不能够在证券化项目存续周期内安全、稳定存在，由此，可能对知识产权基础资产及其收益的安全性、完整性和稳定性产生负面影响，进而造成证券化项目的信用等级下降及收益风险上升。

综上所述，在知识产权资产证券化项目开展的前期，对知识产权的品质进行全面、有效的核实和评估，对于准确了解知识产权的背景信息，有针对性的设计证券化产品，稳妥保障投资人的权益等方面都具有重要的现实意义。

栏目:资产评估资讯